В наши дни слово «дефляция» на устах у многих экономистов. Управляющий Банком Японии Масару Хайями подтвердил недавно в парламенте, что Центральный банк будет проводить свою политику «сверхлегких» денег до тех пор, пока не исчезнет угроза дефляции. Председатель Совета управляющих Федерального Резерва США Алан Гринспен тоже не раз отмечал в своих речах, что задача центрального банка – защищать экономику не только от инфляции, но и от дефляции.

Большинство экономистов видит в дефляции серьезную угрозу благосостоянию общества, поскольку считается, что дефляция – основной фактор, который способствует погружению экономики в депрессию. Между тем бoльшая часть экономистов не осознает, что не дефляция, а именно инфляция является источником экономических трудностей. Это недоразумение относительно природы дефляции проистекает из ошибочного представления о том, что такое инфляция.

Я намерен показать, что инфляция – это не рост цен, а рост денежной массы, который является следствием мягкой денежной политики центрального банка и банковской системы с частичным резервированием. Увеличение денежной массы ведет к ошибочному распределению ресурсов, закладывает фундамент для сокращения ресурсного фонда [pool of funding] и, соответственно, ведет к дефляции. Я также намерен показать, что депрессии возникают не из-за дефляции, а являются следствием мягкой денежной политики центрального банка.

В заключение я намерен также доказать, что не объем задолженности определяет степень ощутимости рецессии, а то, насколько активной является мягкая денежная политика центрального банка. Вопреки расхожей точке зрения экономика США весьма далека от устойчивого равновесия. Это положение, на мой взгляд, вполне может обернуться острым экономическим кризисом.